看诺基亚新财报如坐过山车喜耶?忧耶?-太平洋电脑网Pconline-[新闻评论]

看诺基亚新财报如坐过山车喜耶?忧耶?

出处：PConline[ 2006-10-21 10:07:04 ]

作者：小米

责任编辑：heyuxiang

　　导语：诺基亚的最新财报显示除其在高端和低端市场的优势依然，但在中端市场仍显疲弱，市场份额不断流失给摩托罗拉和三星
　　
　　移动巨头诺基亚10月19日公布的第三季度业绩既有令人印象深刻的增长，又有令人担忧的疲弱迹象。其中收入增长了20%，达到127亿美元；手机出货量达到了创记录的8850万台，比一年前激增33%。同时，根据市场研究公司IDC的资料，诺基亚的市场份额也达到了将近35%。

　　上面的都是好消息。坏消息是诺基亚的季度纯利下滑了4.1%，只有10.6亿美元，部分原因在于他们退出了CDMA手机业务及由此产生的费用。更糟的是，利润率同样在下滑。总体毛利率下降了2.9个百分点，现在是10.9%，这意味着在合计21亿美元的收入增长中，诺基亚只能从中挤出大约6100万美元的额外利润，这个负面的消息让诺基亚在纽约股市的股价到当天中午已经下挫了3%。

　　这样一杯水，你觉得它是半满还是半空呢？

　　让投资者最担心的还是诺基亚手机平均售价的下降。业界分析师之前已经表示这种下跌趋势将会一直持续下去，背后的推动因素是五大手机厂商之间激烈的价格战以及诺基亚销售主力正稳步向中国和印度这些增长迅速、但产品价格偏低的发展中市场转移。

区域差异

　　但让人意想不到的是，诺基亚的手机平均手机从上一季度的102欧元急速下跌到了第三季的93欧元（约117美元），而不是市场普遍预期的100欧元（约125美元）。幸好其销量的急速增长才避免了收入大减。在发布财报的电话会议中，诺基亚的首席执行官Olli-Pekka Kallasvuo对此的解释是欧洲3G手机的迟迟未能起飞以及整体市场环境的恶劣。

　　平均售价的下跌可以部分归咎于销售地理区域的急速转变。诺基亚销售增长最快的地区是中国（去一年前增长47%）、亚太区和拉丁美洲，而相对成熟的欧洲和北美市场增幅分别只有8%和1%。不过，很明显诺基亚本季手机大打折扣也是为了保住市场份额以及维持工厂使用率。

　　分析师表示这可能只是一种临时战略。美林的Sandeep Malhotra在一份报告中称他预计诺基亚在未来的季度中将推出更强的产品组合，目的就是为了“稳定”平均售价，不过利润增幅可能会从5%下降至3%。

销量情况分析

　　事实上，虽然诺基亚的总收入上升了，但其利润仍逃避不了受冲击。诺基亚的主流手机产品贡献了总收入的将近五分之三，但实际获利却在下滑。诺基亚的运营商网络设备部门也面对着同一问题。

　　诺基亚销售智能手机等商用设备的企业部门继续问题缠身，亏损额从一年前的4600万美元上升至该季的8150万美元。力挽狂澜的是诺基亚销售高端音乐及摄像手机的多媒体部门，其收入急增45%，达到26亿美元，毛利增长将近50%。

　　这些喜忧参半的结果凸现了诺基亚在高端和低端市场的强大以及在中端市场的持续疲弱，其对手摩托罗拉和三星不断从中抢夺市场份额。自摩托罗拉两天前公布的季度利润急跌了45%之后，市场对诺基亚季度盈利的期望上升了不少，而最终结果，诺基亚的确表现优于摩托罗拉。

乐观估计

　　不过其在利润率上的疲弱不禁让人们怀疑诺基亚是否有能力重回增长正轨。在诺基亚的四个主要部门中，第三季度的毛利分别有2.6-8.7%的跌幅，而三个手机部门的合计利润也比一年前要少。相比之下，摩托罗拉的手机业务部门利润比一年前增长了38%，让这家诺基亚的主要对手这么多年来其毛利首次与诺基亚处于同一水平线上。

　　尽管如此，诺基亚的情况也并非一片凄凉。他们将2006年预计全球手机出货量提高到了9.7亿台（部分分析师甚至称他们有机会突破10亿台），同时还表示预期第四季度能保住市场份额不流失。

　　American Technology Research的分析师Albert Lin推荐购买诺基亚的股票，因为他们在第三季度于全球每个区域的销售增长都高于市场平均值，他估计诺基亚第四季度的手机销量可能达1.05亿台，一个新的世界纪录。

如何让投资者满意

　　此外，虽然其利润增长受到一定压力，但仍维持上升势头。对于2006年，美林估计其利润增长为15%，而2007年是14%。

　　像第三季度这样的成绩肯定不能令投资者满意的。两年前，诺基亚的市盈率是22.5，而现在是15.8并且还在继续下滑。诺基亚今年的股价上升了7%，而摩托罗拉上升了4.1%。不过，要想赢回投资者的心，诺基亚必须证明自己有能力同时提高利润和手机销量。