当Kimi不再争“爆款App”，而要争“下一代成本曲线”

同样的算力和数据，谁能学得更多、推得更快就能活到下一阶段。

撰文/祝余

编辑/春山

大模型创业公司的命运，正在被一件事重新排序：不是谁的Demo更像人，而是谁能把“聪明”做得更便宜、更持久、更可复制。过去两年，中国AI圈最热闹的战场是C端助手：投流、抢榜、卷免费、卷入口。

Kimi曾在长文本红利期吃到过第一波，但很快就被更强的流量机器、更大的补贴弹药、更密的产品矩阵逼到边缘——这并不羞耻，它只是告诉你一个残酷事实：在超级应用面前，创业公司的“单点优势”很难长期抵抗“系统性碾压”。

于是杨植麟换了打法。在AGI-Next峰会上，他把答案抛得很硬：下一代范式，核心是效率——Token效率与长上下文，再叠加面向Agent的长链路任务能力。简单说就是：同样的算力、同样的数据，谁能学得更多、推得更快、做得更稳，谁就能活到下一阶段。

这条路听起来像理工科的自嗨，实际上极其商业：因为AI的利润，不是从“更聪明一点”里长出来的，而是从“单位智能成本下降”里长出来的。

OpenRouter与a16z基于真实流量做的“100万亿Token研究”也在暗示同一件事：模型使用正在从一问一答转向更长的、多步推理和代理式工作流——这会把推理成本推到台前，逼所有人从“榜单叙事”回到“成本叙事”。

更关键的是：当同行开始冲IPO、讲增长、讲收入，月之暗面却在资本层面反其道而行——不急上市，继续融资、继续堆筹码。1月20日前后，多家媒体援引CNBC消息称，月之暗面新一轮融资估值达48亿美元，较不久前的43亿美元抬升，且交割可能很快完成。

这不是“资本又上头了”，而是市场在给一种更稀缺的东西投票：下一代成本曲线的可能性。

下一代范式的门票，不在“更大”，在“更省”

杨植麟讲的“Token效率”，如果翻译成商业语言，就是“同样预算买到更多智能”。这听着像一句废话，但在大模型行业，它意味着生死：因为今天的大模型竞争，早已不是谁能做出一个好模型，而是谁能持续做出一系列好模型，并且每一代都能让训练与推理的单位成本下降。

AGI-Next的讨论里，几位来自不同阵营的代表形成了一个越来越公开的共识：Scaling仍有价值，但边际收益在下降，算力、数据、成本越堆越大，智能提升的增量却越来越小。这就是范式切换的土壤：当“更大”不再自动等于“更强”，你就必须回答“更强从哪来”。

月之暗面给出的答案是两条主线：一条是训练阶段的Token效率，另一条是推理阶段的长上下文能力。细节看似偏技术，但它们对应的，恰恰是“下一代Agent是否能成立”的关键约束。

先说Token效率。媒体对其技术路径的公开信息提到，月之暗面在预训练中强调通过优化器提升学习效率，并配合稳定训练的手段去解决训练发散类问题，让更大规模的模型训练更稳、更省。

这类改进的意义，不是让你在榜单上多赢0.2分，而是让你在同样算力预算下，把“可迭代次数”提高——能迭代，才有工程优势；能持续迭代，才有商业优势。

再说长上下文。长文本曾是Kimi最出圈的标签，但杨植麟这次把它重新定义为“Agent时代的基础设施”：长上下文不是为了让你读更长的PDF，而是为了让模型能在长程任务里保持低损耗，完成多步骤规划、工具调用与自我修正。

公开报道提及的Kimi-Linear线性注意力等方向，本质也是在做一件事：把“长上下文”从实验室能力，变成可规模化部署的推理能力——速度、成本、稳定性都要过关。

这两条线叠加起来，才是杨植麟口中“下一代范式船票”的真实含义：用更少的Token，完成更长的任务。一旦Agent工作流成为主流，Token消耗会从“聊天长度”升级为“任务链路长度”，成本曲线将决定产品曲线。

OpenRouter那份基于真实调用的报告之所以重要，就在于它用流量告诉你：多步推理、编程与代理式任务正在吞噬更多Token，行业需求正在把“效率”推到第一优先级。

这也解释了一个看似矛盾的现象：Kimi在C端可能掉队，但月之暗面仍然能在资本市场维持高热度。因为资本赌的不是“下一个爆款App”，而是“谁能在下一代成本曲线里占个好位置”。

当AI开始“拼家底”，月之暗面要用资本买时间，用技术买议价权

但问题也显而易见：范式押注很贵，而且很慢。对没有大厂生态的独立模型公司来说，“慢”本身就是风险：窗口期越来越短，领先优势可能随时被新模型刷新，市场注意力也不会等你把论文写完。

所以月之暗面必须同时做两件事：一是用资本把研发周期撑住；二是用某种方式把技术优势转化为可持续的收入与议价权。否则“效率叙事”只会变成“烧钱叙事”。

先看资本。1月20日前后，媒体援引知情人士称月之暗面正在敲定新融资，估值升至48亿美元，且需求旺盛、交割或很快完成。与此同时，公开报道也提到公司在前一轮融资后现金储备充足、短期不急于上市的表态。

这种“先不去二级市场接受审视”的选择，本质是用一级市场的耐心换研发自由度——你可以不讲短期利润，但必须讲清楚长期技术路线的确定性。

但光有钱不够，行业已经从“技术叙事”转向“结果叙事”。这时候，月之暗面如果彻底放弃应用，只做底座，很可能被两头挤：上面有闭源巨头拼算力拼生态，下面有开源模型快速追平并压低价格。

OpenRouter报告里开源使用占比上升的趋势，本质也在挤压闭源/创业公司的溢价空间：当“能用的模型”越来越多，客户会更在意“性价比”和“可控性”。

因此，月之暗面现在强调的Agent与工具调用，不只是技术好看，而是商业上必须：Agent一旦能稳定跑长任务，它就具备“嵌入工作流”的资格。

嵌入工作流，才可能产生更高ARPU、更强粘性、更低获客成本。C端助手烧投流拼不过大厂，那就转去拼“生产力场景的ROI”，用更少用户带来更多收入——这才是独立公司更现实的生存路线。

外部信号也在帮月之暗面“抬轿子”。2026年CES上，英伟达在开源生态叙事中展示了包括Kimi在内的多家模型名字，强调开源模型迭代与生态的重要性。

更微妙的是：当英伟达把某些模型放进自己的性能叙事里，本质上是在给它们一种“供应链级别的背书”——你不一定因此卖出更多订阅，但你会更容易进入开发者视野，进入海外开发者的工具链，进入B端评估清单。这类“被看见”的价值，对独立模型公司非常现实。

同样，OpenRouter等平台的真实调用数据，也为“谁在海外被使用”提供了一个侧面视角。部分媒体引用OpenRouter统计称，在2024年11月到2025年11月期间，月之暗面模型的调用量达到0.92万亿Token，并列出与其他厂商的对比。

这不等于收入，但它是“进入海外开发者心智”的证据之一——在Agent时代，入口不只在应用商店，也在开发者平台、API聚合层、工作流工具里。

所以你会发现，月之暗面的算盘越来越清晰：C端不再靠投流硬刚，而是把有限资源集中到“下一代范式+可嵌入的Agent能力”，再通过资本买时间，通过生态曝光买议价权。它赌的是：当行业从“谁更会聊天”走向“谁更会干活”，效率领先会变成新的护城河。

结语

月之暗面今天的选择，像一场典型的创业者豪赌：放弃短期热闹，去押一个更长周期、更高不确定性的未来。

它的对手不是某一个App，而是一条行业趋势——大厂在用生态压缩你的获客空间，开源在用速度压缩你的技术溢价，客户在用ROI压缩你的定价想象。留给独立模型公司的路越来越窄，窄到必须回答一个更底层的问题：你到底凭什么长期存在？

杨植麟把答案押在“下一代范式”上：Token效率、长上下文、Agent长链路——说到底是一句话：让智能更便宜、更可用、更能进入工作流。

如果他赌赢了，月之暗面会从“一个做Kimi的公司”变成“下一代成本曲线的受益者”，到那时，上市只是工具，融资只是手段，真正值钱的是它对成本与效率的定义权。

但如果赌输了，也很简单：C端错过的时间不会回来，技术领先的窗口期也不会等你。大模型史已经证明，榜单上“各领风骚三两月”是常态；真正稀缺的，是把领先变成系统能力，把系统能力变成现金流。

所以这不是一篇关于“Kimi掉队”的文章，而是一篇关于“独立模型公司如何活下去”的文章。

下一代AI范式到底长什么样，没人敢打包票；但可以确定的是，未来的赢家不会只是更聪明，而是更会算账——能用更少的Token，做完更长的事。